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硅铁:短期反复 把握节奏

更新时间:2019-08-29 13:54
 

  今日硅铁1909合约跌幅2.15%,收于5836。硅铁2001合约跌幅1.02%,收于5798。现货方面,近期硅铁主产区报价均有不同程度下行。亚游官网

  为什么近月合约会有如此大的反应?我们认为主要原因为两点:第一,成交量和持仓量均在下降,资金在向远月合约移动。较大资金的移仓会导致盘面波动较大,势必会导致期货的价格发现功能趋弱,价格的表现更多为资金情绪。第二,大厂现货价格的下调属于趋势性下调。从7月11日至今,期现价格联动的逻辑为“现货带动期货涨价(涨价逻辑请参考7月12日的民心品种报告)——期货带动现货回归理性”。现在价格的下调主要是由于市场中货源较为充足,且前期停产的产能复产顺利,所以在大厂的产区纷纷下调价格的前提下,我们预计大厂将会进一步下调硅铁现金出厂价格。

  这样的下行还会不会持续?随着时间的推移,SF1909将会有更多的资金移仓或者离场,将会造成价格日内波动较大。不过SF1909尾声将近,近月合约受到现货价格的影响更加强烈,如果大厂继续挺价,那么近月合约价格下方支撑将会较为强力,暂看支撑位5800。

  在SF2001在成为主力合约之后,我们认为价格仍有下行空间,今日已经跌破我们晨报中所提到的支撑位5800。随着资金的注入和交易量的上升,我们更新SF2001下方支撑位为5700。

  硅铁盘面价格究竟是山腰还是谷底?我们认为已经刚刚过了山腰(5800),谷底不算太远(5600~5700)。在之前的【双硅产量释放跌价仍难言止】报告中我们解释了为什么硅铁的供应实际并不短缺。在这个前提下,八月份的北方某风向标钢厂招标来得比平时稍晚一些。在大厂报价相比其他小厂较高的情况下,导致其他钢厂的标书较多都流入到小厂的手中,这实则是给其他小厂做了嫁衣。由此我们可以推测,大厂的库存剩余较多,至于是否参与了注册仓单犹未可知。但是随着现货市场中硅铁的小厂出厂价平均价格重心和大厂报价之间的差值不断扩大,我们预计大厂下调报价只是时间问题。

  硅锰没有跟随硅铁的下行主要是因为今日市场传闻内蒙地区多家硅锰生产商矿热炉被烧穿,引发的检修需求会对产量造成一定的影响。钢联快讯,宁夏某厂从周一开始停产6台硅锰炉,实际日产1000吨硅锰,停产周期未定。内蒙某厂,前天晚上一套25500KVA硅锰炉炉底烧穿,预计检修3个月,影响每月硅锰产量5000吨。

  锰矿方面,随着远期锰矿康密劳报价9月环比8月持平,当时我们认为是人民币汇率下行造成了一定的锰矿采购成本抬升。锰矿定价逻辑是看产量,今日,UMK公布10月份对华锰矿装船报价为Mn36%南非块报5.37美元/吨度,环比上月下调0.33美金/吨度,Mn36%南非籽矿报4.85美元/吨度,环比上月下调0.25美金/吨度。说明矿山产量仍旧较大,且锰矿港口库存属于历史较高水平,我们预计锰矿给予硅锰的让利仍将持续。

  期现方面,SM2001中7000~7030支撑力度较强,目前触底后反弹可能性较大。且现货端的停产对于盘面情绪有一定的影响,所以硅锰不宜过于看空,我们预计盘面价格短期内有所反复。现货生产商在8月钢招价出台后一直下调报价,导致盘面重心跟随下移。但是受到前面说到的停产消息影响,我们倾向于价格在未来一段时间内暂稳。

  从图2来看,双硅2001合约价差主要波动区间为950~1450,目前为1274,我们预计这个价格将会回到1450附近。

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